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Wednesday, April 14, 2021

Temor a un nuevo cataclismo mundial


Si en 1929 Wall Street se desplom√≥ tras unos felices a√Īos 20 en los que las bolsas estadounidenses hab√≠an llegado a multiplicar por cinco su tama√Īo, en 2008 el banco Lehman Brothers quebr√≥ despu√©s de especular con cr√©ditos ¬ęsubprime¬Ľ e hipotecas basura. Ahora se augura un nuevo cataclismo burs√°til y otro descarrilamiento de la econom√≠a. El pinchazo de la burbuja china salpicar√° al resto del mundo, la apreciaci√≥n del d√≥lar encarecer√° la deuda contra√≠da por muchos pa√≠ses, las condiciones financieras m√°s restrictivas generar√°n vulnerabilidades en los mercados emergentes y la escalada de las actuales tensiones geopol√≠ticas perturbar√° el comercio mundial.

El crash burs√°til atemoriza. Est√° siendo el peor enero desde 2008, y los inversores han comenzado a temblar. Hipocondr√≠acas frente a varapalos de tal envergadura, y pavorosas por lo que se pueda avecinar, las empresas congelan sus inversiones. El riesgo de la profec√≠a autocumplida podr√≠a desembocar en una nueva crisis, pero a√ļn no se han publicado indicadores acordes a la sobrerreacci√≥n negativa que tuvieron los mercados en las primeras semanas del a√Īo. Y es que hay una desproporci√≥n entre los batacazos de las bolsas y lo que se desprende de las cifras macro.

Aunque los mercados a veces constituyan indicadores adelantados, y no termómetros, de la economía, no siempre han sabido anticipar las crisis. Suelen correlacionarse las caídas bursátiles con recesiones económicas, por lo que quizás se esté fraguando una nueva depresión mundial. Pero la opción resulta un tanto remota. No obstante, el inversor estadounidense George Soros aseguró que estamos ante un serio desafío que le recuerda a la crisis de 2008, y advirtió de que la situación de China se parece a la que se desencadenó en la ruina de Lehman Brothers. También ha manifestado que la Unión Europea está al borde del colapso.

El cambio de modelo productivo del gigante asi√°tico no funciona. Y la econom√≠a de los pa√≠ses emergentes depende en buena medida de lo que all√≠ ocurra, por lo que su desaceleraci√≥n constituye uno de los mayores retos a los que se debe hacer frente. No se sabe si aguantar√°n sus v√≠ctimas colaterales, y la confianza de los inversores en China y en los mercados emergentes contin√ļa a la baja. Mientras que las salidas netas de capital en 2015 de los emergentes alcanzaron los 735.000 millones de d√≥lares, la estampida del gigante asi√°tico super√≥ los 670.000 millones de d√≥lares. Aunque China crezca por encima del objetivo del 6,5% anual, hay m√°s riesgos a la baja que al alza. Y son muchos los que dudan de la tasa de crecimiento oficial ‚Äďse cree que podr√≠a ser de apenas un 4%‚Äď. Pero tiene m√ļsculo financiero para hacer experimentos, con nuevas rebajas de los tipos de inter√©s y del coeficiente de reservas bancarias, expansi√≥n fiscal y devaluaciones del yuan.

El FMI ha restado dos décimas su proyección de crecimiento económico mundial. Pese a mantener sus cálculos sobre China, que seguirá frenando, ha reducido con fuerza su pronóstico para Brasil y Rusia, ya en recesión. Christine Lagarde alertó de que el crecimiento en 2016 sería decepcionante. Y ayer concluyó el Foro de Davos, donde se han planteado respuestas a los grandes desafíos de la actualidad.

Source: The PPP Economy

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