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Thursday, July 29, 2021

El bono sube un 5,3% en plena amenaza separatista


El mercado de deuda p√ļblica castig√≥ ayer la inestabilidad pol√≠tica de nuestro pa√≠s el d√≠a despu√©s de la formaci√≥n del gobierno independentista de Juntos por el S√≠ y la CUP en Catalu√Īa. La amenaza de marcha atr√°s en la recuperaci√≥n, la situaci√≥n de ingobernabilidad del Ejecutivo central y la amenaza separatista de la regi√≥n que m√°s PIB aporta al conjunto de Espa√Īa fueron los factores que, seg√ļn los analistas, provocaron que el inter√©s de los t√≠tulos espa√Īoles subiera m√°s de un 5% y que esta referencia lo hiciera un poco peor que la de sus hom√≥logos comunitarios. La demanda de bonos catalanes tambi√©n fue d√©bil, lo que impact√≥ en su precio.

En una jornada de ventas generalizadas de bonos en la eurozona, el cup√≥n del espa√Īol a diez a√Īos se dispar√≥ un 5,32% y alcanz√≥ el 1,801%. Durante la sexta jornada del a√Īo, el inter√©s lleg√≥ a alcanzar el 1,81% ante la escasez de demanda por parte de los inversores, centrados en resguardar su capital ante el posible rebrote de la crisis financiera por contagio de China. Un menor nivel de peticiones por parte de los inversores incrementa la rentabilidad ofrecida por los t√≠tulos.

El aumento de nueve puntos b√°sicos en el inter√©s del bono espa√Īol a diez a√Īos ‚Äďdesde el 1,71% del pasado viernes‚Äď fue el mayor de entre las grandes econom√≠as de la zona euro, en t√©rminos brutos, aunque a poca distancia del resto en t√©rminos porcentuales. De hecho, Alemania tampoco se libr√≥ de esta mala jornada y vio c√≥mo el cup√≥n de sus bonos se disparaba un 5,25%, hasta el 0,541%, lo que limit√≥ el incremento de la prima de riesgo de Espa√Īa a seis puntos b√°sicos. En concreto, el diferencial del bono espa√Īol con el germano se situ√≥ en 126 enteros, frente a los 120 del viernes.

La ¬ębrecha¬Ľ pol√≠tica

La deuda italiana, por su parte, tambi√©n registr√≥ una sesi√≥n de ventas que dej√≥ su inter√©s en el 1,585%, un 3,73% m√°s que el viernes (1,528%). La ¬ębrecha¬Ľ de nuestro pa√≠s con la econom√≠a transalpina se situ√≥ en los 22 puntos b√°sicos, tres m√°s que los 18 de la semana pasada y por encima de los 19 registrados tras las elecciones generales del pasado 20 de diciembre. El complejo escenario pol√≠tico que tiene Espa√Īa, al que Italia ya est√° m√°s acostumbrada, es el que marca el diferencial entre ambas deudas, seg√ļn los analistas.

De hecho, en las √ļltimas semanas el diferencial entre Espa√Īa e Italia ha oscilado entre los 15 y los 30 puntos b√°sicos, una diferencia sensible a la vista de los fundamentales macroecon√≥micos. La tercera econom√≠a del euro est√° m√°s endeudada que la espa√Īola y crece a un ritmo menor, pero tiene un d√©ficit p√ļblico menos abultado y una tasa de paro m√°s baja que la nuestra. La rentabilidad del bono franc√©s, por √ļltimo, se situ√≥ en el 0,92%, un 4,55% por encima del registrado el viernes.

¬ęEn el caso particular de Espa√Īa, cada vez son m√°s las casas de an√°lisis que desaconsejan invertir en nuestro pa√≠s hasta que se aclare la situaci√≥n pol√≠tica. Reaccionando al acuerdo de gobierno in extremis en Catalu√Īa, la prima de riesgo ha subido seis puntos b√°sicos hasta los 126, por lo que se ampl√≠a la diferencia entre los que alemanes o italianos pagan por financiarse¬Ľ, se√Īal√≥ al respecto Felipe L√≥pez-G√°lvez, analista de Self Bank. El experto apunta que, sin embargo, las empresas con m√°s exposici√≥n a Catalu√Īa no registraron una mala sesi√≥n en renta variable.

Los bonos catalanes cotizados en el mercado secundario también sufrieron una jornada de escasa demanda en el mercado, una situación que se unió a su poca liquidez. El precio de los títulos con vencimiento en 2020, que, a diferencia del interés, evoluciona a la par de la demanda, cayó ligeramente hasta situarse en 106,46 en comparativa con la divisa de referencia, el euro. Los bonos con vida hasta 2034, que llegaron a descender hasta 76 a finales de 2015, se situaron a la par (100), con ligeros movimientos respecto a los observados la semana pasada.

El ministro de Econom√≠a en funciones, Luis de Guindos, tambi√©n se refiri√≥ al tema catal√°n desde una perspectiva de mercado. En su opini√≥n, para los inversores nunca fue un elemento de incertidumbre porque se cre√≠a que era un escenario ¬ęirrealizable e irracional¬Ľ, y precis√≥ que mientras exista en Madrid un Gobierno ¬ęcon ideas claras, los inversores no lo tendr√°n en consideraci√≥n¬Ľ, informa Efe.

Source: The PPP Economy

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